じっちゃま 米国株

#じっちゃま の米国株YouTube Live議事録2021.04.24│決算山場│広瀬隆雄氏

2021.04.24実施分のじっちゃまYouTube Liveの議事録(まとめ)です。

単なる文字起こしではなく、じっちゃまの言葉の背景・ニュアンスを含めてまとめていきます。

時間がなくさくっと概要だけ知りたい、動画よりも文字で把握したいという人はこの議事録を読んでください。

既に動画を見た人にとっても復習として、役立つはずです。

目次 / Contents

じっちゃまトーク概要

(0:34)決算山場

今週2021年Q1決算の一つの山場をむかえる。

例えば、TSLA・AAPL・MSFT・GOOG(L)・AMZN・FB等が決算発表する。

非常に重要な週。

(1:10)マーケット

最近は、投機熱が冷めている。

ロビンフッド現象・SPACブーム・仮想通貨ブームなども一巡。

みんな盛り下がっている。

理由は、コロナワクチンの進捗・経済の再開により、行き場を失った金が株式市場に流れ込むことがなくなったため。

しかし、株式市場をめぐる環境は悪くない。

企業業績・金利も良い環境。

株式に弱気になる材料はあまりないと思う。

(3:10)ここまでの決算

これまでに約25%の企業が決算発表を終えている。

スコアは、84%の企業がEPSでアップサイドサプライズを出している。

これは歴史的平均の77%を上回る。

EPS成長率は33.8%と2010年Q3以来の高水準。

EPSの上方修正も多い。

ガイダンスも引き上げる企業の方が多い。

(4:19)株式市場のバリュエーション

向こう12ヶ月の予想EPSに対して、S&P500は22.3倍で取引されてて、過去5年平均の17.9倍よりもやや割高。

過去5年の金利水準・EPS成長を考慮すると、このプレミアムのバリュエーションは不思議ではない。

(5:10)今週決算発表の企業

今週決算発表する企業は、

  • TSLA
  • GOOG
  • MSFT
  • AAPL
  • FB
  • AMZN

今回も全ての銘柄が良い決算を出すと思う。

↑の銘柄で前回決算を取りこぼしたのはTSLAだけ。

直近の納車台数は予想を上回っていたため、今回は大丈夫だと思う。

(各社前回決算詳細)

投げ銭Q&Aコーナー

(10:08)RPRXとMSCI提携はどう捉えてる?

(その場でニュース確認)

良いことだと思うけど、株価への影響は無いと思う。

(12:48)PFE今の水準は割安?買い向かっていい?

割安だと思う。

買いだと思う。

EURN長期目線で買い評価は変更なし?

変更ありませ〜ん。

CS・UBSどう?

CSは問題が続出してる。

1〜2年後は買収されてなくなると思う。

JPMは買収を検討していると思う。

安値で他社に持っていかれるリスクがある。

紹介していた天然ガス・素材銘柄は高金利・好景気セクターだけど今は低金利・不景気では?

今はアメリカの景気は良いけど、ピークに近づいている。

セクター的には、景気敏感からディフェンシブなセクターに投資の中心を移したほうがいい。

天然ガスも今買えということではない。

LNGは今後経済成長が見込まれる中国・インドで必要なエネルギー。

昨日HMY発言してた詳しい見解は?

仮想通貨が下がり、景気が良くなりインフレ懸念を感がている局面。

FRBは2%のインフレターゲット(今は少し低い)を持っていて、今年の夏に2%を超えるリスクが有る。

その場合でもFRBは何もしないと思う。

投資家目線ではインフレに対してヘッジしたい局面になる。

仮想通貨がヘッジとなっていたが、今下がっている。

ここ数日の動きで機関投資家が感じたことは、インフレヘッジで仮想通貨への投資は馬鹿げているということ。

そのときにゴールドが見直されるかも。

デンバーゴールドフォーラムのカンファレンスの中で、特に経営の内容が改善していたのがHMY。

(21:39)アルテミス計画などあるけど宇宙開発は国策?

宇宙開発は国策。

しかし『国策と関係無くビジネスとして宇宙に乗り出したい』という流れも出てきている。

夢物語でなく、しっかりしたビジネスにする人達が出てきている。

スペースXの子会社スターリンクが一例。

沢山の小型人工衛星を低軌道に打ち上げ、インターネットサービス(じっちゃまも予約中)を提供する。

消費者はパラボラアンテナを購入することで、非常に早いインターネットができる。

市場規模は2000億ドルくらいと言われている。

もう一つの大きな民間の宇宙ビジネスは、人工衛星から地球を観察するビジネス。

約600億ドルくらいの市場規模で、今人気を博している。

ヘッジファンドもトレードに活用している。

これらがビジネスとして成り立ってきたのは、ロケットの打ち上げコストが昔の100分の1になったことが要因。

このコストは今後もさらに下がると言われている。

シクリカル銘柄CLFどう?

良いと思う。

チャートも良い。

今は旬だけど、どれくらい好況が長く続くかわからない。

現在の決算状況を踏まえてラッセル2000の指標は上向きそう?

決算の状況は非常に良い。

ラッセル2000は小型株で、ちょっと頭が重い。

小型株は景気回復の前半でアウトパフォームされると言われている。

今は景気回復の折返しにきつつあり、ラッセル2000に採用されている銘柄の業績は良いと思うけど、株価的にリードするかはどうだろうねぇという感じ。

TTC・IDXX・ABNBどう?

TTCは手がかりに欠けるチャートだけど、テーマ的には今に沿っている。

IDXXもペットブームで業績良いはず。

ABNBも経済再開で注目されている。

割安だとは思わないけど。

(31:08)『BTC暴落→TSLAやCOINが下がる→ARK銘柄が巻き込まれて下がる』というシナリオは考えられない?BTC暴落の株式への影響は?

そのリスクはある。

SPACの会計適用ルール変更について解説お願い?合併が決まっている企業の影響は?

ワラントをどう参入するか。

SPAC全体としてそうなったわけではないと思う。

この判断がSPACが下げた理由ですらないと思う。

SPACがボロボロになっている、裏口上場しかできないクソな会社がクソな結末になっただけ。

一方賭博関係・宇宙などはビジネスの特徴状、機関投資家からお金を集めにくいビジネスのため、SPACを選ぶしかなかった。

過去普通にIPOした実績があるセクターでSPACを使うのは下の下。

例えばIPOE。

HPE・LFUS・BYNDどう?

HPEブレークアウトしたばかりで良いと思う。

LFUSチャート面白い。

BYNDはパス。

全然アカン。

APPSどう?次の決算まで様子見で大丈夫?

下げているけど業績はしっかり。

決算待つ。

BetMGMのシェアが昨年0.7%から16%になったようでリアルとネットの連動に力を入れるようだけどDKNGとの比較等評価は?

面白いかも。

ブランドネームがあり、ラスベガスで最大のインフラスケールだと思う。

オンラインでの成功も考えられなくない。

SQまだ考え中?

基本的には好き。

直近はスクウェアキャッシュへの依存度が強いこと、ブームの下火化で一旦利食いかも。

まだ考え中。

LBどう?Bath & Body Worksが去年から非常に伸びていてマージンが大きく改善しているように思う/Victoria’s SecretをPEファンドに売却を再度検討している報道も昨日あったけど見解は?

面白いアイデア。

やや人気先行だと思う。

もう一つのビジネスのBath & Body Worksビジネスの方が遥かに良いため、売却は良い戦略かもしれない。

シナジーのある2つを切り離すと、Co-marketingがうまくいかなくなることが不安。

アンダーパフォームしているVictoria’s Secretを切り離すことは、反対ではない。

(40:15)宇宙関連4銘柄紹介のSFTW等は現在も変わりない?

良いと思う。

キッチリ数字を出せる会社の一つだと思う。

好き。

半導体不足と世界的に言われてるけど半導体の株価例えばTSM上がってこないのはなぜ?

心配不要。

TSMの半導体は殆ど不足してない。

今不足しているのは、車載半導体・家電製品向け半導体等、ラギングエッジのものが特に払底している。

TSMは、NVDAなど最先端の顧客に対するビジネスが業績の殆どを決定する。

不足を買いたいならNXPIの方が向いている。

BTC暴落の影響が怖くてSQを4割ほど削ったけど今後の見通しは?

それでいい。

WFCかなり株価上がってきたけど今後の見通しは?

決算カンファレンスコールで増配可能性を語っていた。

今はFRBからの総量規制で増配できないけど、解除され業績がよくなれば、他社に比べてしょぼい配当を増配したいと語っていた。

SFTWは軍需株で高い成長率は期待できない?

そんなことないと思う。

SFTWのビジネスは、成長分野の軍関係のビッグデータ。

ビッグデータ (英: big data)とは、一般的なデータ管理・処理ソフトウエアで扱うことが困難なほど巨大で複雑なデータの集合を表す用語である。組織が非常に大きなデータセット(テラバイト、ペタバイト、エクサバイトなどで測定)を作成、操作、および管理できるようにするすべてのものと、これらが格納されている機能を指す。

Wikipedia

例えばPLTRも防衛関係のビッグデータ。

PLTRのデータの一部はSNOWに保存されている。

SFTWだけが低成長とは言えない。

BUD・KCH元の水準に戻ってないけど今から買い?

BUDチャート的はカップ形成で目先は上っぽい。

KCHはKHCじゃない?

ボトミングしているチャート。

過去の高値まで戻るかわからないけど、目先は上。

BTC ETFはVIHやSQにおいて決済に使用可能?不可であれば両社にとってネガティブと考えたけど意見は?

VIHは無関係だと思う。

SQキャッシュアプリではトレードできると思うけど、SQトレードキャッシュへのインパクトはネガティブ。

SPAC銘柄HOL・SFTW・VACO・CCIV・AGCなどは保有大丈夫?

CCIVはストーリーが先走ってて心配。

CSは買収話があれば買い?

買いとは限らない。

(50:16)ZMが1億ドルのApps投資ファンドを発表したけどどう思う?

ニュース確認できない。

『今年は3%くらいの上がりしかないけど今は強気』というのが見立てかと思うけどある程度のところまで半身で引っ張っり時がきたらしっかり逃げるというのが一番成果が上がる投資行動ということ?

秋のある時点(8〜11月)が非常に厳しい相場になると思う。

VIHを15ドル付近で保有してるけど今後の見解は?

目先材料内局面で凌がないとしょうがない。

SPAC全般に言える話で、希望は持てない。

ARKK・ARKF・ARKXの最近また下がったけど今後の見立ては?

それほど心配してないけど・・・。

ARKは典型的なエキサイティングなテーマを買うファンド。

最近投資を始めた人は、投資とはそういうテーマを買うものと勘違いしている。

決算・ファンダメンタルズ・金利を手がかりにした地味な投資が結果を生み出している。

テーマ・ストーリーは結果を生み出してない。

テーマ・ストーリーは投資の入り口としては良いけど、幼稚で初心者。

(アニマルスピリットの話)

一般論としてARKのようなアグレッシブなファンドが存在することは、素晴らしいこと。

しかしあなたのお金をリスクに晒して大丈夫?

アグレッシブなグロースストーリーが人気になるのは、世の中が暗いときが多い(大事な話)。

昨年もコロナ不況で、ARKやTSLAがパフォーマンス良かった。

今はワクチン普及で、成長に対する貴重価値が少なくなった。

投資家の目が厳しくなっていて、ARKなどがグズグズしている。

『経済の流れ・物色の流れ・株式市場での人気』を味わえるように早くなって。

(1:03:11)GDRXのワクチン接種後の見解は?

人々が街に出始めていて、コロナ以外の病気でも医者にかかれるようになっている。

GDRXに少しプラスだと思うけど、次の決算見ないとまだわからない。

マイニング需要で半導体銘柄が上がったけど今後の暴落で在庫過多でバブル崩壊発生するリスクある?

NVDAあたりは心配する必要あると思うけど、それ以外は関係ないんじゃない?

現在からBTCショートの戦略はアリ?

ショートしてもいいけど、どうでもいい。

Gary Genslerが正式にSEC委員長に就任され早速BTC規制のコメントをBNN BloombergのQ&Aで出しBTCやCOINが20%程度下落/SLR延長無し・SPAC規制・ロシア新発債券購入禁止と投資銀行への逆風は今後株式市場にどんな影響ありそう?

別に全然無いと思う。

一番大事なのは金利。

次に重要なのは企業業績。

BYND・DISどう?

BYNDは全然良い決算出せず、パートナーと組めなくなっててあまり良くないと思う。

DISは経済再開の恩恵を被る。

2つならDIS選ぶ。

いつから『てぃなちゃん』に恋しちゃった?

別に恋してない。

COIN・LVS・DAL・MAR今後の見解は?

COINはかなりきついと思う。

持ってると危ないかも。

LVSは経済再開で持ち直してくると思う。

DAL良いけど海外旅行再開はかなり先。

MARはDALに比べ低リスクだと思うけど本調子にはなれない。

RPRXがライフサイエンスインデクッスを立ち上げるためにMSCIとの戦略的提携を発表したけどRPRXにどんな影響ある?

さっき答えた。

OKTA絶好調でPSRが40を超えてきてちょっと心配/こういった場合でもホールドでいい?

カップ形成中。

まだまだお楽しみはこれからのチャート。

なぜ不安になるのかイミフ。

(1:10:00)四半期決算で確認する「ガイダンス」はファクトベースの情報でないにも関わらず重要な点検項目に値するのはなぜ?財務部長は1年先位はある程度業績を見通せるということ?

ガイダンスはその会社の財務部長が考える来季・今年一年の見通し。

それは財務部長一人の考えなので、完璧ではない。

問題はなぜ株価が動くかということ。

ガイダンス上方・下方修正でアナリストが予想を動かす。

ガイダンス発表後にコンセンサス予想がどうなるか見比べて。

ガイダンスを見る理由は、コンセンサス予想を占うためにガイダンスが一つの手がかりを提供するから。

銀行業の善勧義務(フィデューシャルデューティー)について深掘りお願い

フィデューシャリー・デューティーとは、信認を受けた者が履行すべき義務のこと。日本語では受託者責任と訳されます。これは顧客本位の業務運営を指し、金融機関は資産を預けている顧客に対し、利益を最大限にすることを目標に利益に反する行為を行なってはならないとするものです。

SMBC日興証券

銀行業にフィデューシャルデューティーは無い。

企業の経営者は、株主に対して義務を追う。

ファンドマネージャーは受益者に対して義務を追う。

一方で銀行は金貸しをした場合、貸し倒れに対する自分のリスクを管理する必要が出てくる。

投資銀行でのトレーディングも、自分のリスク。

12月の決算からずっと下げてるSPLKどう?

ソフトウェアのスタートアップの中で、やや劣後・オワコン化している。

触手動かない。

EURNなぜ下げた?PINS大丈夫?

EURN特に理由無いと思う。

PINSはアナリストのコーシャスなコメントあるけど、決算確認したい。

DMYD合併が成立した/合併前は大きく売られていたけど今のところ順調に見えるのは昨今のSPAC不人気を受けて合併前から逃げたい資金はすでに逃げていたと考えていい?EXPC・VIH・HOL・SFTW新たな意見ある?

SPACはディール発表直後に買われる。

その後合併の株主投票直前でスルスル株価が下がる。

合併成立後はファンダで出直っておく。

そういうサイクルを既に経験したのがDKNG。

(質問後半言及無し)

SHOPは長期で握れる銘柄?

長期ストーリーになれない理由は思いつかない。

前年比較という観点から、目先凄く凄く凄くつらい局面があると思う。

(1:20:12)EURN 9.48インでホールド?最近高値を取っている地銀でお勧め銘柄は?

EURNホールドで良いと思う。

地銀は例えばRF。

CE・WHRなど決算ガイダンス大きく上振れ銘柄が決算後大きく下がりその後戻す現象があるのはどういう理由?

シクリカルなビジネスだから。

AZEK長期保有できる?

わかりませ〜ん。

決算次第。

足元の業績のアウトルックは良い。

決算次第だから『長期保有の質問』嫌い。

EBホールドでよい?

良い感じで戻ってきている。

(音飛び)

買われるストーリーは理解できるけど、過去取りこぼしばかりだった決算は注意。

COIN持ってる?

持ってませ〜ん。

PINS半分処分したけどこの後の対応は決算待ちでいい?

はい。

火星で飛んだヘリにGarminが加わっていたようだけどGRMNがGPSや無人飛行の分野で突出していると理解して良い?

突出してないと思う。

不人気系ハイテクのORCL・IBMに入りたいけど見解は?

買わない。

駄目な理由はしゃきっとした決算出せてないから。

COVID-19ワクチンはmRNAが主流になりそうだけど今後MRNA・ BNTXが買収の対象になる可能性はある?

無いと思う。

BNTX大幅上昇してるけどいつまで持ってていい?

そろそろかも。

ROOT見通しは?

決算よくなかったためパス。

RKTは買い増しOK?またはNo position is the best position?

次の決算苦しいかも。

JYNT見解は?今後長期金利が上がっても影響無い?

全然知らないけど面白いかも。

SBLKここから上は望める?

あるかもしれないけど一番買いたい銘柄ではない。

チャートは悪くないけど、ばら積み船はタチ悪い。

強欲もほどほどに。

(1:30:08)HOL・SFTWポジション持ってるけど今後は決算で判断するべき?それともARKXの宇宙ETFの組み換え又はスターリンクのIPOまでホールド?

徐々にそう(決算判断)なる。

(質問後半言及無し)

ドル建てで2000万ほどVTIを持ってる/現在ドル安が進行してて以前今年中に1ドル100円を試すかもしれないと話してたけどリスクオフのため一旦全て売って円に変えることについてどう思う?

馬鹿げている。

アジが美味しい季節になった

なんか刷り込まれてる感があるw。

SPWRかなり下がってきたけど継続保有でも大丈夫?

ある時点でソーラー株も買わないといけないと思うけど、それが今かは自信ない。

バイデンの裕福層・仮想通貨課税強化発言で心配すべきことは、株式市場・仮想通貨の暴落ではない。

心配すべきことは、インフラストラクチャ法案が成立しにくくなることで、彼のクビを締めることになるということ。

アメリカの法案は、小さくやるかでかくやるか2つに1つしかない。

インフラストラクチャ法案は、巻き込む金額が大きくでかくならざるを得ない。

そのため、議員からの反対も多くなる。

その反対がある中で法案を成立させるため、反対している多くの議員の思惑を法案に取り込むことになる。

トランプ減税もUgly(醜い)な法案だった。

(リコンシエーションの話)

昨日のバイデン発言で、法案成立の可能性が凄く低くなった。

(1:43:02)トーマス・シーベルとマーク・ベニオフ両者の人物像教えて

トーマス・シーベルは非常に尊敬されている。

オラクルの初代営業部長で、非常に数字に厳しい人。

彼がいたため、オラクルは伝統的に営業に強い会社。

マーク・ベニオフは、オラクルの営業部から生まれたスターで、シーベルの子分。

(以降両者独立後のお話)

サテライトの位置づけで米国株セクターETFに今から2つほど入るとすればどのセクターを選ぶ?セクターETFでS&P500やVTIのアウトパフォームを狙うという考え自体ナンセンス?

そのアプローチはフィナンシャル・アドバイザー(FA)のアプローチに近い。

それなりにリスペクトするけど、好きなやり方ではない。

FAが考えるなら、リバランスのため一番アンダーパフォームしているセクターETFを組み入れると思う。

(1:53:14)HMHCほぼ倍になったけど更にアップサイドある?

利食い圏。

ブラジルレアルなどの新興国通貨の今後の展開は?アメリカでワクチン接種が進んでいることもありしばらくはドルの一人勝ち?

新興国通貨はアメリカの金利上昇・ドル高で売られやすい。

今はドルが安定しているため、リスクは大きくないと思う。

新興国へのマネーの流出入もオーバーヒートしてない。

可もなく不可もなく。

SQ多少売ってZM買い増し大丈夫?

はい。

半導体関係は決算などは良さそうだけど=株価上は安直?ASMLは良さそうだけどSMHなどパッとしない気がする

決算は当然良い。

それ以上株価が上がるかは、何とも言えない。

70代の両親について不動産売却し現金比率が高くなっていて流動性の高い株式VTI・債券BNDにと考えてるけどどう?

それでいいと思う。

TOYOTA販売数好調でEV本格参入・水素エンジン車量産化目指す等面白いニュースが幾つか出てるけど興味ある?

全然無い。

TSLAベルリン工場の立ち上げが遅延との事だけど株価全然下がらなかった/小さなニュースとは思えなかったけど見解は?

月曜の決算見て。

良ければ買い。

悪ければ売り。

東京の魚屋でYETIのクーラーボックスを仕事用に購入しようとしたら売り切れが目立ち代わりにYETI株を買った

そうですか。

GAFAを売るべきときはどんな時?

決算しくじったとき。

BTC目先下と考えた理由は?

COIN上場という大きなイベントが終わったから。

Buy on dream sell on reality.

(2:00:48)現在グロース株に対しては強気の姿勢で変わりない?

はい。

ZIこれから買ってもいい?

良いと思う。

決算も良かった。

好き。

クルードラゴンがISSにドッキング成功したそうだけど打上げは自宅から見えた?今回の打ち上げ成功は株価にどの程度影響する?

見えませ〜ん。

株価に影響しない。

NFLX決算後も握ってるけど見解は?

決算悪かった。

なんで握ってるわけ?

配当がほしい場合は個別株よりVTI等のETFの方がいい?T・XOMは?

高配当ETFでもT・XOMでもいい。

現在米国のネット上でAMCが再び盛り上がってるように思う/金利23%稼働率100%貸し株1億5000万株とはどういう状況?

クソどうでもいい。

グロースSaaS企業が提供するサービス(OKTAのID管理など)領域が魅力的であった場合GoogleやMicrosoftなどの巨大企業が参入してくる可能性についてどう考える?そうなった場合資金や人的リソースの有利な巨大企業と戦っていける?

もうMSFTいる。

そもそもセキュリティはプラットフォームニュートラルである必要がある。

OKTAはそれで重宝する。

GSのPER8倍は買い?JPMも気になる

PERは関係無い。

見てもない。

半導体KLIC・UCTT/FRB銘柄TLS/金融RILY見解は?

KLIC良い会社。

UCTTはニッチでいんじゃない?

TLS知りませ〜ん。

RILY嫌い。

高配当リートETFのSRETのチャートは買ってもよいチャート?

チャートは手がかり無し。

右肩上がりで持ってればいい。

TSLA株価はもう伸びそうもない?

そうとも限らない。

今回の決算は物凄く注目されている。

中身が良ければ買う。

SKLZ見解は?

決算良くなかったためパス。

COIN 367ドルで初日にインしたけど損切りした方がいい?

はい。

DELLからVMWがスピンオフされるけど見解は?

特に意見無し。

背後にシルバーレイクパートナーズが関わっている。

シルバーレイクはVMWをひっつけたり離したり、ファイナンシャルエンジニアリングをやるのが大好き。

関心しないけど、シルバーレイクは老獪な連中のため、考えがあってやっていると思う。

Google等の巨大テック企業への反トラスト法の適用リスクを投資家はどう検討すべき?

無視していいと思う。

リコンシリエーションは年に1回ということは1会計年度に1回ということ?

知りませ〜ん。

1年に一回だと思う。

今バイデン政権がインフラストラクチャ法案を通そうとしていることは、馬鹿げいている・滑稽・アメリカの憲法に対する冒涜。

それでもバイデンを信じる情弱は信じれば良い。

法案成立可能性はゼロだと思う。

(2:10:33)SWKSがSLABのインフラ・自動車部門を買収した件について見解は?

半導体は統合すればするほど価値をうみやすいため、それ自体は驚くに値しない。

System-on-achipなども、その考え方に基づいている。

System-on-a-chip(SOC、SoC)は集積回路の1個のチップ上に、プロセッサコアをはじめ一般的なマイクロコントローラが持つような機能の他、応用目的の機能なども集積し、連携してシステムとして機能するよう設計されている、集積回路製品である。

Wikipedia

例えばAVGOはその価値観に基づいた企業戦略を展開してきた企業。

(2:12:39)YETI・FOXFどう?

YETI好き。

FOXFいいかも。

目の付け所良いと思う。

(2:13:27)AI・U決算発表後に仕込んでも遅くない?

待っても良いと思う。

AIは今回決算かなり良いかも。

BKRの決算で『(前回注意喚起した)デジタルソリューションの売上がかなり戻ってきている』というコメントがあった。

AIもアップサイドサプライズがあるかも。

(2:15:15)投資銀行には接待ある?その時に気をつけていた事・重要性あれば教えて

ある。

タダで飲み食いさせないということ。

おわり

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また、気が向いたらいきま〜す。

-じっちゃま, 米国株

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